DeepSeek爆火后杠杆买股票，投资行业流传一则玩笑——没投基础大模型的投资人明显比投了的更高兴。
此前“六小龙”概念兴盛时，几家头部AI创业公司每轮融资动辄几十亿美元估值，各路投资人托关系抢份额，但今天来看，高估值下的投资有可能成为倒挂的包袱。同时，大批投资人又开始托关系，寻求拜访DeepSeek公司深度求索杭州总部与北京海淀分公司的机会。
以DeepSeek的爆火为轴心，整个AI2.0创投市场呈现出技术革新瞬息万变的态势，上半场的投资逻辑随时可能被推翻。耀途资本创始合伙人白宗义对记者表示，有变量是好事，如果一个好赛道里面没有变量，也就意味着其中没有了VC存在的意义。
当更多投资人将目光从“六小龙”转移至DeepSeek带动的AI应用层机会后，行业开始转暖。九合创投COO张少宇对记者表示，一级市场投资热度正在提升。之前九合投AI应用的节奏非常从容。DeepSeek爆火之后，一级市场关注AI应用的基金数量明显增多，可看项目增多，投资人看项目的节奏也明显加快。
DeepSeek革新理念
整个AI行业对新一代人工智能印象太深，以至于总认为AI是从ChatGPT开始，但在启明创投创始主管合伙人邝子平看来，其实不然，很多人工智能领域的机会、企业与积累，都是从AI1.0时代开始的，包括旷视科技、云知声等企业，此前已经能够赋能部分垂直领域，如软件行业、机器人、具身智能、自动驾驶等，过去的尝试对今天的行业发展也非常有意义。
而AI2.0时代，看上去好像突然在某一个春节，中国AI横空出世，一家优秀企业通过一段时间的努力，让全世界知道了中国在人工智能领域的能力，这就是DeepSeek。但是，邝子平称，DeepSeek的背后是中国整个人工智能行业过去近十年的发展。在AI1.0时代，中国人工智能的落地场景，可能是在全世界最领先、最丰富、最能够达到商业目的。
而DeepSeek的横空出世，邝子平认为，对中国整个人工智能行业的发展是非常重要的里程碑。这一里程碑不一定意味着中国的AI技术因为这一事件突然间突飞猛进，而是让大家更有信心相信AI已经可以落地，且成本降到了一个可用的地步了。
这样的影响同样传播至海外市场，AI+创始人和投资人段雨嫣对记者表示，DeepSeek对整个硅谷市场造成了非常积极的冲击——不管是公司层面还是技术原始创新层面。对创业公司而言，DeepSeek的开源是非常利好的消息；对OpenAI等大厂而言，冲击没有那么大，因为OpenAI已经在行业内“跑”过一遍，但DeepSeek的开源的确向OpenAI发射出竞争性信号。以及，段雨嫣称，因为DeepSeek的热度，硅谷投资人与创投圈会对中国创业者高看一眼。
心资本Soul Capital合伙人吴炳见此前曾在联想之星、险峰基金等机构任职，据他观察，中国创业市场过去二十年，“卷”已成惯性。移动互联网时代，平台型机会主要“卷”融资体量、增长、运营效率，期待在有限成本内实现功能密度最大化。而DeepSeek开了个好头，改变了“卷”的方向，中国AI正在进入技术外“卷”。大模型玩家们开始开源、发论文、贡献代码，把核心方法分享出来，包括MiniMax开源了两个模型Text-01和VL-01，DeepSeek与Kimi先后发布R1和K1.5的技术报告，陈述如何复现o1推理模型。
吴炳见认为，这是一次进化，论文如同砌墙，人多才能砖头多，量变会带来质变。市场开始聚焦技术创新，把各路好想法卷进来，集小成为大成，从方法层面孕育下一次突破，这就是Deepseek带来的改变。
投资人推倒重来
作为AI应用派代表，金沙江创投主管合伙人朱啸虎持续看好技术落地变现的投资机会，但对于DeepSeek，他罕见表达了“（如果有机会）个人肯定会投”的态度。发生投资逻辑与态度改变的不止朱啸虎一个人。
2021年A轮募资便押注智谱的达晨财智合伙人、首席投资官肖冰表示，DeepSeek火了之后，团队也比较紧张，广泛交流之后，得出行业还没有达到最终确定性局面的结论，尚处于你追我赶的过程中。他认为这些大模型公司未来会分化，有的可能会被淘汰，有的能找到自己的路，有的可能追赶上去。一切还未定局。
明势资本在MiniMax2022年Pre-A轮募资环节加入，合伙人黄明明认为，如果把AGI比作珠峰，OpenAI无疑是跑在最前面的，但也没有爬到半山腰。如果将自动驾驶领域的L1-L5级别套用在AGI上，黄明明认为L1是Chatbots聊天机器人，L2（辅助驾驶）是OpenAI的o1、o3，以及DeepSeek的R1模型水平，L3（自动辅助驾驶）是Agent，L4（自动驾驶）是Innovator，即AI与人类一起创作和创新，最终L5（无人驾驶）是AI组织独立工作。而目前大多数头部AI模型仅达到L2的水平，正在向L3迈进。
AI投资理念转变的拐点上，多位投资人表达了侧重AI应用端的观点。邝子平表示，目前，机构对基础设施的投资已经到了完全能够支撑应用真正落地的水平，所以团队现在更多是在关注应用层面的投资，2025年AI应用的爆发值得期待。
如果聚焦全球市场，由于付费意识、标准化程度等原因，海内外AI应用差异明显。白宗义认为，目前在美国一级市场，对AI产业链尤其是以AI agent 为代表的AI应用侧的投资占绝对主导地位，而中国产业生态投资中，硬件和软件相对比较平衡，硬件领域的投资相对更符合中国资本市场鼓励的方向，包括以算力生态为代表的进口替代硬件底座、自动驾驶、具身智能为代表的各类AI硬件和行业应用等。“原因就是中国的供应链‘卷’得实在太厉害了，形成了完整的供应链及制造能力。”
整体来看，LLM（大语言模型）还在技术变动期，吴炳见认为，对 AI 应用创业者来说，太早固定PMF（衡量 AI 产品与市场匹配程度的关键指标）并不是好事，容易捡了芝麻，丢了西瓜。比如目前估值已达100亿美元的Cursor团队最初做 AI CAD（计算机辅助设计），后来做了 AI Coding。Perplexity团队最初做自然语言到 SQL（专为数据库管理系统设计的语言）的转换工具，ChatGPT上线后，团队7天时间便上线了AI 搜索。
吴炳见表示，AI应用创业既不是短跑，也不是长跑，而是冲浪，判断下一个模型能力的浪头在哪里很关键，灵活转型很关键。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
吕倩
相关阅读
8个大模型，30个应用场景，13款智能终端……广东一大波AI产品扎堆上新在安全领域，深信服安全大模型可24小时不间断工作，将需要多次手动操作的安全运营工作量减少了92%。
27 04-09 14:45
AI进化速递丨Meta发布人工智能新模型系列Llama 4①Meta发布人工智能新模型系列Llama 4；②微软公布基于Muse AI生成的《Quake II》游戏技术演示DEMO；③广西高速公路启用AI治理拥堵。
67 04-06 21:13
AI进化速递 | 国家天文台联合阿里云发布国际首个太阳大模型国家天文台联合阿里云发布国际首个太阳大模型；OpenAI完成400亿美元融资，估值达3000亿美元；苹果宣布AI功能扩展至更多语言和地区。
62 04-01 20:44
独家|宇树科技2020年就已盈利，早期投资人称王兴兴“聊起技术两眼放光”赵楠说，机器人的软件会有爆发式的进步，但硬件无法爆发式改进，只有线性变化。
1994 03-26 09:14
9月1日起，AI生成内容要亮明身份专家介绍杠杆买股票，借助AI生成的文字内容涉及模仿某人的话语表达、模仿媒体进行新闻发布，或者模仿政府部门发布相关公告等，都必须进行显式标识。
126 03-19 13:57 一财最热 点击关闭